本文来自公众号南亚研究通讯（ID：）

按现价美元分析显示，2004年至2018年，发展中国家在跨国制造业增加值中所占份额显着增加，而美国、英国、欧盟成员国等西方国家所占份额谢绝了。这并不奇怪，考虑到成本、效率、竞争力等，亚洲已经成为全球制造产品的主要外包生产地，尤其是中国、越南、东盟和印度。

2020年5月，印度宣布启动名为“独立印度”（ ）的产业促进计划，旨在升级莫迪政府2014年启动的“印度制造（MII）”计划，推动印度制造业的复兴行业。. 莫迪政府将“独立印度”描绘成确保印度“自给自足”的措施，是在呼应“为本土产业代言”和“为全球市场制造”的声音，而不是“关上向外开放的大门”。世界”。

2014年启动的“印度制造”计划原计划到2025年将印度制造业占GDP的比重提高到25%，为印度经济注入“发展乘数效应”。然而，其进展喜忧参半：印度的经济增长率从 2015-16 财年的两位数增长下降到过去四年的 5%，而印度的制造业份额自 2014 年以来一直保持稳定印度农业分布图，为 17-18% . 徘徊。此外，印度的制造业出口名义上几乎没有增长。积极的一面是，莫迪政府高度重视监管改革，包括引入统一的间接税制度（即商品和服务税，GST）、放宽外国直接投资（FDI）门槛，优化关税征收类别。然而，从消极方面来看，由于目标行业分散、缺乏针对性激励措施（尤其是与销售相关的激励措施）、全球供应链或贸易中的市场份额缩小以及增长停滞等缺陷，印度改革的收益并不大在全球 FDI 中。被严重的偏移分散。

一、国内外催化剂分析

印度价值链重组背后有多种拉动和推动因素。在全球范围内，贸易摩擦和贸易保护主义政策暴露了现有全球价值链的脆弱性，而疫情进一步放大了这种脆弱性。企业采购商品、寻找供应商时，前所未有地重视供应链的韧性和可靠性。这实际上为新供应商的进入和供应网络的扩张带来了巨大的机会。它还为印度提供了进入全球价值链的途径，并吸引了一些产能天赐之物。

同时，印度大量进口中间产品和原材料，暴露出其难以摆脱对进口生产材料的严重依赖，由此引发的国内供应链脆弱性。例如，印度制药业在2020年第一季度遭遇供应中断，当时因新冠疫情爆发从中国进口中断，导致医药中间体进口延误。行业数据显示，印度制药业产量位居世界第三，但如果关键药物原料供应中断，可能会蒙受巨大损失。

同时，印度境内有多名司机。例如，莫迪政府希望利用印度与亚太地区大多数生产密集型国家相比基本工资相对较低的优势（见图表，已被JETRO调查证实），推动制造业成为主要产业。部门推动印度的经济增长。

另一个关键的国内考虑是创造更多的就业机会。印度拥有约 5 亿劳动力，其中一半以上是农村工人。未来十年，印度将新增约1.25亿劳动适龄人口，成为全球劳动力净增幅最大的新兴市场国家。为了吸纳这些劳动力，供需双方都需要发挥至关重要的作用。

在供应方面，印度应专注于提升劳动力技能和提高生产率。近年来，印度的生产率增长放缓，而印度劳动力的技能与雇主需求的技能之间仍然存在不足。印度政府已采取行动弥补这一不足，但仍有呼吁加大对小学到高等教育的投资。

在需求方面，印度需要创造与劳动力增长速度相匹配的就业机会。根据印度储备银行（RBI）的工作文件（见图表），总体而言，农业是雇佣农村劳动力比例最高的工业部门，但农业具有“负弹性”的特点，这意味着农业部门的发展并没有创造更多的就业机会，导致农业劳动力往往从农业转移到其他工业部门寻找高效率、高收入的工作。相比之下，公用事业、制造业、建筑业和服务业表现出明显的“正弹性”特征。

二、莫迪政府“独立印度”推进框架提上日程

莫迪政府的“自力更生印度（ ）”推进框架已经提上日程，其中包括两个基本优先事项：

一是做强国内制造基地。为此，莫迪政府打算鼓励本地化生产，重新关注本地价值链，通过关税和非关税壁垒实施进口替代措施，更多地关注重点行业，提供税收和财政激励，并实施结构和监管改革。

二是借全球贸易结构调整之势，努力让印度在全球供应链中发挥更大作用。根据全球价值链参与指数，印度仍有很大的提升空间。诚然，与2002-2007年相比，当前全球贸易保护主义盛行，内向型贸易政策无处不在，全球化背景略显黯淡。这意味着，在全球市场整体萎缩的情况下，印度将越来越难以占据优势。

3.加强印度国内制造基地

为了通过制造本地化和国内供应链多元化来加强印度的国内制造基地，莫迪政府应重点关注以下关键领域：

1. 莫迪政府应推动主要进口产品的替代：虽然莫迪政府很难替代占其进口篮子一半左右的原油、黄金和金属，但可以重点关注电子产品、化工产品医药产品和机械资本货物，占印度的进口。篮子中三分之一的产品进口，促进进口替代。

2、莫迪政府应推动低附加值产品的替代：其中很大一部分是劳动密集型产品，包括家具、玩具、纺织品、服装、塑料、鞋类等。由于这些低附加值产品由于在海外制造成本较低且更换速度通常较快，因此印度的进口需求仍然很高。

3. 莫迪政府应推广高度依赖进口的替代原材料和中间产品：包括太阳能电池和面板、特种钢、药物及其中间体、汽车零部件等。

印度可通过进口替代部分推动制造业本土化，在国内产能成熟前通过临时产业政策提供帮助。近二十年来，在关税、非关税壁垒和出口相关措施的影响下，印度对进口产品征收的关税比例持续下降（见下图左图）。在此期间印度农业分布图，各加工阶段的加权平均实际关税（见下右图）也有所下降，但中间产品和消费品的关税仍处于较高水平，但绝对降幅也大于该地区大多数国家.

近期，莫迪政府提高了金属、消费电子、耐用消费品投入品、皮革和塑料的进口关税，以减少进口规模，刺激国内产品替代。进口替代的长期历史经验表明，这种做法存在明显的陷阱——提高关税或非关税壁垒可能会直接减少进口，但并不一定会转化为更高的产出或大幅提高生产率。它还会损害出口竞争力，尤其是基于进口产品的“再出口”。此外，印度追求“竞争优势”还需要确保融资和政策资源集中在关键领域，而不是分散投资于多个领域。

4. 经济激励

2015年，莫迪政府推出印度商品出口计划（MEIS）以促进出口，但效果有限，促使其考虑采取更有针对性、更专业的措施。与“印度制造（MII）”相比，莫迪政府在推出“独立印度”（ ）时，还于2020年3月推出了“生产挂钩激励计划”（PLI），对选定行业实施补贴。获得 PLI 奖励的资格取决于是否超过增量投资和制成品销售的最低门槛，例如未来五年的销售增长率高于 2019-20 年度 4% 至 6% 的基线。这些激励措施已经存在于手机、消费电子元件和 API 等行业。同时，

受到行业积极响应的鼓舞，莫迪政府于2020年11月宣布将PLI计划扩大到其他十个行业，包括汽车及汽车零部件、纺织、食品、特殊钢、电信和网络产品等。批准卢比14.5 万亿的支出，约占 2020-21 年 GDP 的 0.8%。将这 1.5 万亿卢比（见上表）加上早先宣布的 5130 亿卢比，累计支出预计将达到 2 万亿卢比（270 亿美元）。但印度仍需多方努力，包括解决单一产业支持力度较小、仅以2021年为基年的增量计算问题、支持政策不明确等问题。

除了电子，医药行业是另一个重点领域。印度制药业产量居世界第三位，产值居世界第十四位。印度医药产业已形成围绕药物研发、制造等相关产业的产业生态。在疫情持续蔓延的背景下，印度制药业大显身手——印度拥有全球最大的疫苗生产商“印度血清研究所”，该机构与阿斯利康()合作，成为新型疫苗的主要生产商冠疫苗在世界的商人之一。尽管有这些优势，印度仍然高度依赖进口，尤其是原料药等关键材料。

五、产业结构改革与监管体制改革

在2017年启动商品和服务税改革以优化税收结构和税收可预见性后，莫迪政府将于2021年9月19日大幅降低印度企业税率，使其与亚洲其他国家更加接近。具体而言，对在印度制造的新公司征收的税率已从 30% 降至 22%（不含附加税），而那些不寻求任何特殊税收优惠或豁免的公司将面临 25% 的企业税率。值得注意的是，一些东盟国家也采取了类似的方式吸引投资者。例如，泰国和印度尼西亚也宣布减税以吸引外资。

简化和现代化劳动法也是莫迪政府的优先事项。莫迪政府计划将40多部法律合并为四套关于工资、劳动关系、社会保障和工作条件的法规，同时将近1500部法律精简到不到500部。例如，印度8月颁布了《工资法》 2019 年，并于 2020 年年中发布了细则草案，旨在整合现有四项涵盖工资和报酬的法律。为与时俱进，建议扩大守则的涵盖范围，以涵盖临时工、家庭工人、自由职业者等。

鉴于 6300 万家企业中只有五分之一的企业注册了税收，扩大政策变化的覆盖面将是一项重要的立法举措，凸显了占主导地位的小微企业面临的繁重监管负担。由于印度的劳动是中央和地方政府共同管理的事务，因此中央和地方立法机构需要密切配合。这不仅需要国家内部规范劳动管理程序，还需要国家鼓励企业扩大规模，审查和减少相关用工。管理流程以优化国内外投资者的商业环境。同时，

6、电子产业是莫迪政府重点推动的领域

印度早就意识到电子制造业对市场消费和产业战略布局的重要意义，是不容忽视的重点领域。从1970年到2000年，印度电子制造业经历了多次盛衰周期。最初，国营公司主导了计算机硬件的开发，这也吸引了一些私营部门和外国参与者。随后，印度电子制造业的重心转向了软件开发。这一时期涌现出一大批软件科技园区，许多印度软件公司也获得了卫星连接。最近几年，

近年来，印度电子行业的各个子行业发展迅速。从2015-16财年到2019-20财年的五年间，印度手机和LED产量年复合增长率分别达到33%和26%。直到最近，印度电子行业还不得不进口大部分零部件，而组装和销售的最后阶段都在国内完成，限制了其附加值增长。因此，印度需要吸引制造能力，大力发展本土制造能力，包括半导体元器件、集成电路、印刷电路板等。

电子产品是印度最大的赤字来源。电子产品进口从 2014-15 年的 310 亿美元增至 2018-19 年的 480 亿美元，然后小幅下降至 410 亿美元，是仅次于石油的第二大价格规模。具体来看，虽然印度国内电信设备短缺问题因国内手机组装及零部件制造业的发展而有所缓解，但随着印度厂商扩大电子元器件进口，该类产品的进口需求迅速扩大。相应地，电子元件进口从 2014-15 年的 370 亿美元增至 2018-19 年的 570 亿美元。印度高度依赖从中国、台湾、韩国和日本等来源进口印刷电路板等关键零部件。在过去的两年里，印度

印度已采取措施鼓励本地生产并吸引世界知名的跨国公司。现在允许 100% 的外国直接投资用于电子和硬件生产以及电子系统设计和制造 (ESDM)。2019年，印度推出《国家电子政策》（上），扩大全价值链产能，探索5G、人工智能、机器学习等前沿技术。

手机零部件及相关硬件行业是印度“生产挂钩激励计划”（-，PLI）最早重点关注的重点行业之一。在该计划下申请的22家公司中，有16家符合条件，包括Lava等印度本地公司，以及三星、富士康鸿海、纬创、和硕等海外公司。值得注意的是，富士康鸿海、纬创、和硕都是苹果的代工厂商。据印度官方统计，苹果和三星合计占全球手机销售收入的近60%，PLI计划有望大幅提升两家公司在印度的产能。

作为 2020 年 11 月 PLI 扩展的一部分，通信设备和网络产品的制造是另一个重点领域。印度政府打算在该领域投资 1220 亿卢比（17 亿美元），这些激励措施预计将带动 2 万亿卢比的投资。该计划还将扩展到IT硬件制造领域，目标是使印度形成笔记本电脑、平板电脑、一体机和服务器生产能力。印度政府计划在未来四年内在该行业投入 740 亿印度卢比（10 亿美元）。据印度电子协会（India & ）数据显示，印度三分之二的通讯设备和网络产品需要从中国进口，

七、在全球供应链中发挥更大作用

除了推动本土制造业的发展，印度制造业政策的另一重点是融入全球价值链。全球价值链通过生产细化和地域分布，最大限度地利用不同国家的生产优势，获得最高效率。然而，中美经贸摩擦和近期的COVID-19疫情导致全球产业链和供应链重塑，为印度融入全球价值链提供了机会之窗。

全球价值链参与指数表明，一个经济体的对外贸易联系可分为：

一是后向联系，即外国增加值在该国出口总额中所占的份额。例如，X 国使用 Y 国的投入进行国内生产。换句话说，这反映了上游环节，衡量的是该国出口的外国投入或附加值；二是正向环节，即中间产品加工后再出口到第三国所体现的国内附加值，即X国为Y国的出口提供投入。换句话说，这反映了下游环节，衡量国内投入或其他国家出口的附加值。这些指数可以表示为占总出口的百分比，如下图所示。

在过去十年中，印度的全球价值链参与指数因强劲的贸易自由化以及多项成功的监管政策改革而上升。然而，与该地区其他类似经济体相比，印度在整体参与和改善前向联系方面仍有改进空间。最新的世界发展报告强调了有助于提高全球价值链参与度的四个结构性因素：第一，要素禀赋（例如低技能劳动力、外国资本）；第二，市场规模；第三，地理位置；四是制度质量。显然，适当的政策变化可以放大上述优势。如果印度的制造业促进政策得到更优惠的关税/非关税制度、更容易获得生产要素和更高生产率的补充，

从细分领域来看，印度的机会非常多：

一是汽车零部件、化工、医药等，在印度本土产业基础扎实，得到全球认可；二是电子、机械、设备、食品加工等，印度政府重点推动产业融入全球价值链。印度2020-21财年官方经济调查强调，包括电信、加工设备和电机在内的“网络产品”潜力巨大。除了满足国内需求外，还必须形成足够的规模，并与全球资本和技术建立联系，通过出口扩大印度在全球价值链中的参与度。三是纺织、服装、鞋帽、玩具、珠宝等传统产业。这些劳动密集型产业需要进一步提高生产效率和规模，才能更好地占领其他制造强国转移的市场份额。例如，过去三年，中国在鞋类、陶瓷、服装、皮革、家具等行业的全球市场份额分别下降了2.0-7.5%。

8.发展本土制造业优于加入RCEP等多项贸易协定

在扩大制造业参与的同时，印度拒绝加入“区域全面经济伙伴关系协定”（RCEP）的争议也随之而来。目前，RCEP的贸易影响主要集中在尚未签署双边自贸协定的国家，如中日韩等。印度重返谈判桌的大门是敞开的，但考虑到印度与RCEP成员，特别是与中国的贸易非常不平衡，莫迪政府对此仍持谨慎态度。此前贸易协定带来的有限利益以及莫迪政府发展本土制造业，使得印度短期内不愿意加入多边贸易协定。

九、经济影响及结论

如果印度形成更强大的制造业基础，更深入地参与全球价值链，创造更多的就业机会（尤其是劳动密集型行业），印度很可能再次实现更高的经济增长，一扫过去几年。经济增长放缓至 6% 以下。目前，印度的财政激励措施将在未来四到五年内实施，每个部门都将推出定制政策。但是，这些政策的形成是基于财政资本的投入可以起到催化剂的作用，吸引私营部门投资，提高效率，提高生产率，从而促进良性增长循环。

印度过去没有利用卢比贬值来获得竞争优势，未来也不可能这样做。相反，在强劲的投资组合和资本流入的背景下，卢比面临着巨大的升值压力，这要求印度储备银行保持其干预能力，以防止货币出现强势单边走势。在实际有效汇率 (REER) 的基础上，卢比在 2004-05 年的基础上被高估，但在 2015-16 年的指数中接近中性。在对外部门，进口可能直接受到货币贬值的影响，尤其是在莫迪政府最近调整关税和非关税壁垒的部门。然而，对贸易失衡的实质性影响程度将取决于进口减少的程度以及新的国内外企业的进口强度。操作。从印度整体国际收支来看，减少经常项目逆差将降低印度对外资流入的依赖度，同时吸引更多非债务外商直接投资，改善整体融资结构。

资料来源：所有图表数据均来自 CEIC、彭博社和星展集团研究部。

作者简介：星展银行高级经济学家 Rao

本文编译自2021年3月5日星展银行（DBS）官网的一篇文章，原标题：印度：推送-重置，原文链接：#