21世纪经济报道记者胡慧银广州报道
本周早些时候，娱乐巨头华特迪士尼公司发表声明，宣布董事会已重新任命71岁的老将罗伯特艾格接替首席执行官鲍勃查佩克，并在未来两年担任迪士尼首席执行??官。.
说起罗伯特·艾格，他身上最大的标签就是迪士尼的“元老”。此前，艾格在迪士尼工作了40多年，2005年至2020年担任迪士尼CEO。从2020年开始，他一直在为自己的“退休”计划铺路：2020年2月，他将CEO职位交给了他的手下。继任者 Bob ，然后于 2021 年 12 月正式退休。
仅仅 11 个月后，前 CEO 艾格就重返迪士尼接任领导职务。更奇怪的是，被“解雇”的查佩克，今年6月才拿到迪士尼的续约合同。
就在外界议论纷纷迪士尼的高层变动时，资本市场给出了满意的答案。11月21日，迪士尼股价大幅上涨，当日收盘上涨6.3%。截至11月25日收盘，迪士尼报价为98.88美元，过去四天股价累计上涨7.7%。
快速换帅的背后，迪士尼有哪些考量？艾格的回归有望给迪士尼带来哪些改变？
为何如此迅速“换帅”？
71 岁的艾格再次掌舵迪士尼。
对于艾格的回归，华特迪士尼公司董事长苏珊在一份声明中表示：“随着华特迪士尼公司开始日益复杂的行业转型，董事会认为艾格具有独特的优势，可以带领公司度过这个关键时期。时期。”
类似的一幕出现在2005年艾格刚出任CEO时。当时因为董事会对当时的CEO不满，所以寻求换人来挽救迪士尼。当时，时任CEO艾斯纳独断粗暴的性格引起了很多人的不满。加之彼时皮克斯凭借3D动画异军突起，迪士尼未能推出响亮的新IP，公司发展势头放缓。对比来看，不得不说今天的情况和当时有些相似。
对迪士尼不满的关键在于他的几个决定。2020年，刚刚接任CEO的查佩克对迪士尼进行了重组，成立了迪士尼媒体和娱乐发行（DMED）部门，并任命他的副手卡里姆丹尼尔为媒体和娱乐发行部门的负责人，决定将哪些项目归入+、Hulu、剧院或迪士尼的广播和有线频道等。有分析指出，查佩克原本打算让迪士尼更像一家科技公司，但结果是丹尼尔的决策权过于集中，导致创意高管失去了对项目预算和决策的控制权。
此外，在业务方面，迪士尼的流媒体板块也面临“失血”。今年第四季度，迪士尼流媒体业务的运营亏损超出分析师预期，流媒体亏损也拖累了媒体和娱乐发行板块，导致运营利润仅为8300万美元，一年-同比下降91%。
流媒体的亏损进一步扩大，也没有想到止血的办法。面对股东的质疑艾格重返迪士尼，查佩克依然不以为意，在财报上表示，自己在流媒体业务上走上了盈利之路。这一说法并未被投资者接受。次日，迪士尼股价下跌13.2%。今年以来，迪士尼股价累计下跌超过36%，市值自年初蒸发近800亿美元。
为了尽可能消除负面影响，查佩克使用了相当激进的手段。11月11日，发布的一份内部备忘录显示，正在有针对性地暂停招聘计划，以限制新员工的数量。此外，备忘录还显示，短期内限制出差，工作会议尽可能在线上召开，以控制成本。
尽管尽了最大的努力，仍然承受着来自公司高管和投资者的不减压力。没过多久艾格重返迪士尼，迪斯尼就出现了 被罢免而 Iger 回归的场景。
互联网分析师葛佳在接受21世纪经济报道记者采访时表示，原CEO 在裁员和处理业务方面比较激进，影响了公司士气。而由于迪士尼之前收购了很多工作室，在加强管理之后，这些工作室的管理独立性相对减弱了。迪士尼的创立得益于工作的独立性，因此加强管理会引起部分员工的反感。如何平衡降本增效与内部管理，也是董事会需要考虑的问题。
被艾格改变的迪士尼
重返迪士尼的艾格在短短24小时内做出了多项决定，包括重组媒体部门、宣布查佩克的副手丹尼尔离职，以及将决策权交还给创意线的高管。
回到迪斯尼的敏捷是无情的。但外界还是很好奇，为什么艾格是这个时候最合适的掌舵人？关键要看他过去15年的表现。一系列收购确立了艾格作为迪士尼“灵魂人物”的地位。
艾格刚出任CEO时，迪士尼也处于险境，每年面临数百万美元的亏损。上任后，艾格开始了一系列的并购：2006年，他以74亿美元的价格收购了皮克斯；2009年以40亿美元收购漫威娱乐，获得复仇者联盟等上千部漫画英雄的版权库；2017年15.8亿收购科技公司控股权；2019年以713亿收购21世纪福克斯。获得《辛普森一家》、《异形》、《阿凡达》、《冰河世纪》、《X战警》等IP的版权。
迪士尼如今积累的众多IP，都离不开艾格在任期间的发展。这让迪士尼从一家单纯的动漫娱乐公司转变为拥有众多爆款IP的多元化好莱坞巨头。迪士尼的市值也从 2005 年艾格接手时的 550 亿美元增长到 2020 年的 2600 亿美元。
另一方面，艾格也在利用这些IP为迪士尼的流媒体“+”铺路。2019年11月正式上线的+，2020年第一季度拥有2650万付费用户。从这一点来看，迪士尼的流媒体“+”走了一条与流媒体不同的发展路线。迪士尼主要靠收购版权，后者主要靠自制电影。
产业互联网高级分析师、鲸鱼平台智库专家钱文英告诉21世纪经济报道记者，与的流媒体相比，+的优势体现在其拥有大量的原创IP和广泛而深入的粉丝群。
艾格在任期间，广为人知的事迹包括主导了上海迪士尼乐园的建设。艾格曾在自传中写道，为了推动上海迪士尼乐园的开园，他等了18年，往返中国40次。这个决定确实给迪士尼带来了巨大的利益。截至2021年，根据上海迪士尼乐园公布的数据，该乐园五年累计接待游客超过8300万人次，实现旅游收入超过400亿元。上海迪士尼乐园的年盈利能力高达80亿，超过了世界上任何一个主题公园。
新问题
在任期间，艾格为迪士尼创造了辉煌的业绩。然而，疫情期间，由于外部宏观经济环境不佳，迪士尼将不可避免地面临巨大的财务压力。
从迪士尼2022年四季度财报来看，录得营收201.5亿美元，同比增长9%，低于此前市场预期的211.5亿美元；净利润1.62亿美元，同比增长1%；调整后每股收益为 0.3 美元，同比下降 19%，低于市场普遍预期的 0.51 美元。由此看来，迪士尼的营收和利润均低于市场预期。
各项业绩不及预期，核心原因在于迪士尼流媒体的巨额亏损。数据显示，本财季迪士尼流媒体业务实现营收49亿美元，同比增长8%，但营业利润为亏损14.7亿美元，去年同期亏损6.3亿美元去年同期。迪士尼表示，流媒体业务的亏损主要是由于节目和制作成本、营销和技术成本的增加。流媒体业务的严重亏损拖累了迪士尼“媒体和娱乐发行”板块的利润。第四财季，该板块营业利润仅为8300万美元，同比下降91%。
为了弥补流媒体的损失，迪士尼计划在12月8日推出每月7.99美元的广告版+，标准版也从每月7.99美元上调至每月10.99美元。放眼流媒体行业，迪士尼的竞争对手近期也推出了广告版服务。从的数据来看，近两个季度成本增速已经超过了营收增速，其中销售和研发费用的增长尤为明显。
钱文英表示，流媒体的主要盈利模式是会员费收入，但广告会影响用户体验，当前整体市场环境也给广告收入带来不确定性。
葛佳也认为，流媒体亏损在行业内非常普遍。“现在恰恰是迪士尼流媒体发展的关键时期，迪士尼原本的主营业务是传统发行，但由于传统发行渠道逐渐没落，流媒体转型将不可避免。” 他还表示，今年迪士尼的表现并非一无是处，最重要的一点是它的注册用户数超过了，这是一个象征性的进步，这表明以迪士尼流媒体公司为代表的老牌品牌又卷土重来了。针对新的流媒体公司。
据悉，目前迪士尼的业务分为“媒体和娱乐发行”和“主题公园体验和产品”两大板块，而媒体和娱乐发行又分为有线电视、DTC（直接面向消费者和流媒体）媒体）。), 内容销售和许可。
值得注意的是，第四财季内容销售收入也有所下降。财报显示，内容销售及授权业务收入17.36亿美元，同比下降15%，营业利润由亏损6500万美元降至亏损1.78亿美元美元。迪士尼解释称，这部分亏损是由于电影成本减值增加以及家庭娱乐和影院发行业绩下滑所致。
在一味向流媒体输血的同时，迪士尼不得不考虑重振电影等内容业务。《阿凡达2》被誉为“九年磨一剑”之作，被迪士尼寄予厚望。
11月23日，《阿凡达之知水》官宣，将于12月16日在中国内地上映。但在考虑何时能实现盈利之前，迪士尼仍需弥补上涨的制作成本。有媒体爆料，《阿凡达2》的制作成本为2.5亿美元，也有报道称已经涨到3亿多美元。卡梅隆没有正面回应，只是表示这部影片的制作成本“贵得惊人”，票房收入必须达到影史榜单的第三或第四位才能回本。
迪斯尼之前的电影记录确实令人印象深刻。据电影行业分析师称，迪士尼在 2019 年占美国票房的近 40%。2020年，艾格卸任CEO时，迪士尼已经有7部电影全球票房达到10亿美元。但今年，迪士尼只有两部影片能达到这个票房水平。
目前，主题公园仍是迪士尼的“摇钱树”。财报显示，主题公园相关业务收入为74亿美元，同比增长36%。
尽管迪士尼的传统业务依然强劲，但进入转型期后仍面临诸多困难。此次艾格回归，将在未来两年担任CEO。他将如何进行改革？
葛佳告诉记者，艾格目前的主要任务是稳定人心。他还预测，艾格将用自己擅长的方式进行业务收购，着重提升互联网基础能力，三是为迪士尼寻找合适的接班人。
