今年8月底，潍柴动力（.SZ）披露，其子公司潍柴乐沃拟分拆至深交所创业板的消息引起业内外高度关注，近日资本圈有消息称，沃德农机、威马农机申请创业板IPO已获证监会批复， 如果消息属实，近期，易拓股份、潍柴瑞沃和沃德农机，国内农机三大巨头将齐聚IPO。

除了沃德农业机械和威马农机，

通过证券协会官网，还可以查到浙江拓普云农科技有限公司、上海思南导航科技有限公司等农机企业正在申请创业板和科创板IPO，一度敲开创业板新疆碗世然智能农机有限公司的大门。 正在接受上海证券交易所主板监管部门的质疑，基于公司近两年的高质量增长，这次有望有很大的成功机会，此外，新乡华西科技有限公司河北润农节水科技有限公司正在申请在北交所上市， 其中河北润农已获批。

沉寂已久的农机行业迎来集中上市浪潮

上述公司只是冰山一角。据了解，农机

行业数十家新锐企业正在磨刀，进入资本市场获得新收益是他们的天然需求，而这些“新农机”企业普遍具备互联网和智能农机的基因，如极飞科技、联熙航、丰江智能、 惠达科技、极目科技、博创联动、拓江机器人，以及中兴通讯机械等几家传统农机制造企业和核心零部件企业计划从新三板转入北交所。长期以来，农机

行业似乎被资本遗忘了角落，目前以农机为主营业务的上市公司只有一拖股份、星光农机、鸿宇股份、继丰农机、鑫研股份一度挂牌农机主营业务，后在明宇航出售后主营业务成为军工， 中联重科主营业务为工程机械，严格来说，它不是一家上市的农机公司，自2017年宏宇股份上市以来，农机行业已经有5年多没有新的上市公司。

沉寂许久的农机行业，迎来了一波集中上市潮。这种异常背后一定有什么不寻常的地方。

风口和实力，推动农机企业IPO

现象的诞生一定隐藏着一些重要的底层逻辑，沉寂已久的农机IPO，迎来了一波上市潮，除了用风理论来解释，还要看公司的实力，更别说上海证券交易所主板、深圳证券交易所主板了， 创业板、科创板，是上交所也有一定的门槛，能够成功IPO的公司，几乎都是行业或细分市场的领头羊或隐形冠军。1.粮食安全重中之重，农业装备迎来第二个春天中美贸易战打乱了全球化进程，新冠疫情将世界拉入二战后最大的混乱，造成了不可预测的不确定性，俄乌战争不仅激化了不同阵营之间的矛盾，使世界处于世界大战和核战争危险的边缘， 而事实还在进一步恶化，这一切还没有结束，经济全球化的节奏被打乱了，全球贸易被封锁了，粮食生产和贸易受到了沉重打击。结构性粮食短缺和全面短缺将是中国现在和未来的严重问题，去年中国五分之一的粮食依赖国际粮食市场。中国人的饭碗给中国人自己种粮食，要生产足够的粮食需要依靠技术和设备，面对更大的不确定性和动荡的国际形势，中国需要用粮食的绝对安全和国内稳定来缓冲外界的不确定性，60年前一代伟人说“农业的根本出路在于机械化”， 国家更加重视农机，出台更加有力的扶持政策，资本市场也重新重视农机行业，也有机构和专家愿意重新挖掘农机行业的资本价值。

“春河水暖鸭先知”，在资本还没动之前，其实相关行业以及与农机相邻或交集的相关行业的企业就已经提前行动起来，如徐工机械、铁建重工、三向智能、柳工等都投入巨资布局农机业务，碧桂园、比亚迪、 潍柴动力等跨界进军农机行业，这些跨界大佬进入农机，不仅仅是为这个资源匮乏的行业带来宝贵的弹药、先进的理念、管理、人才，更重要的是，通过这些企业的光环效应，吸引了更多的人关注农机行业，包括资本圈， 而资本市场也有从众心理，跟风的投资者很多。总之，越是动荡的外部环境，农业及相关产业就越会受到国家层面的关注，相应的国家产业政策就会加大，真金白银也会随之而来，风起，资本会涌向这个行业，“政策+产业+资本”，农机行业迎来了自2004年农机购置补贴政策实施以来的第二个春天。2、产业升级产业洗牌，优秀企业脱颖而出，国家扶持，资本重视，但如果没有实力企业，那么一个产业也是“扶不动的瓯”。农机行业不用担心这个问题，如果从2004年元年到农机购置补贴的实施，到今年已经是整整18周年，在这漫长的黄金时期，虽然企业也面临着无序恶性竞争，但在竞争浪潮下反复洗涤， 一批真正有实力、顽强、高成长的企业脱颖而出，而这些企业正在主动发起行业洗牌，这些企业已经完成了原有的积累，已经过了幼稚期，经过早期的市场磨砺，现在我们正在为更美好的未来而奋斗。

在这个过程中，实力的

企业经受住了市场的考验和资本的考验，不仅继续保持水稻联合收割机、插秧机等稻田机械的依赖优势，还打造了种植机械、田间管理机械、收割机械、牧草机械、干燥机械、动力机械（含农业机械）六大领域。据了解，目前山东潍坊、河南洛阳、苏溪场、京津冀、黑吉辽等大型农机产业集群，珠三角、长三角无人机、自动导航、无人机等智能农机产业集群，以及重庆等小型农机、特色农业产业集群， 双峰县、台州、临沂。在这些集群和生态中，涌现出一大批隐形冠军和专家级优秀企业，不少企业被评为国家“专精特新”小巨人企业，其中不少已经达到科创板、创业板甚至主板的上市条件，或者有的只需要规范化就可以拥抱资本市场， 农机行业之所以是大型农资行业中上市公司最少的子行业，并不是因为没有优秀的公司，而是因为企业没有资本意识，缺乏资本伯乐。3、新技术改造传统产业、新题材获得资本青睐是垫脚石，但资本市场更关注农机企业未来，农业数字化、智能化是大势所趋，相应的电动化、自动化、智能化也是农机的主渠道，智能化农机吸引了资本和风险投资的青睐， 近年来有巨额资金投入到以互联网、新能源、智能化为主题的农机企业。

2018年，大疆科技获得10亿美元的战略投资，2020-2021年，极飞获得百度资本、软银愿景、创新工厂、高瓴资本等合计投资15亿元，无人机领域的后起之秀苏州极木、南京拓蜻也获得了数亿元融资， 此外，丰江智能、联熙导航、汇大科技等北斗自动导航及智能农机企业也获得不等金额的投融资。在新技术的加持下，农机行业获得了新生，农机从“笨”越来越科技化、智能化。目前，以大疆为代表的国产植保无人机已成为中国农机耀眼的名片，国产植保无人机领跑全球，全球市场份额超过70%农业机械行业上市公司，大疆、极飞无人机全面占领了日本、韩国等原本由日本雅马哈公司长期控制的市场。在新疆3700多万亩棉田中，每年播种期间，数万台拖拉机几乎全部安装了联西导航、华测导航等国内企业研发的北斗自动导航和无人设备农业机械行业上市公司，我国智能农机从概念传播阶段直接进入普及阶段。新技术正以超乎我们认知的速度改变着传统行业，新能源、智能化、无人化、数字化、农业物联网等新主题对资本更具吸引力，随着农机智能化时代的到来，我国必然会有一大批智能农机企业进入资本市场。4.资本洼地，农机企业有从资本市场融资的愿望，所谓洼地当然是很低的地方，资本洼地，对于需求侧的农机企业来说就是资金急需紧缺，对于供给侧的投资者或机构来说就是资本的蓝海市场。

目前，国内农机企业的融资主要包括自筹资金、内部积累、银行贷款和上市融资四种方式。目前，国内农机企业主要有前三条融资渠道，对于利润低的农机企业来说，在行业快速发展期和企业成长初期，依靠自筹资金、内部积累和银行短期贷款勉强满足发展需要，但当行业通过第一产业周期进入洗牌期时， 企业将面临与约翰迪尔、凯斯纽荷兰、爱科、久保田等跨国巨头的正面竞争，企业将从争夺流动性转变为争夺综合实力。在这种竞争格局下，企业只有迅速做大做强，才有资格参与巨人搏斗，即企业想小步跑，但竞争对手不会给机会，所以企业必须得到资本的帮助。而上市融资往往可以上亿元，甚至几十亿元，就算是大型企业想要实现这么大的积累，也需要数年甚至数十年的时间。不过，这可以通过追加发行在资本市场轻松实现，一旦成功上市，公司将获得成本最低的融资渠道，而上市融资具有成本低、见效快等优势。这就是资本市场的魅力所在，因此，传统的融资手段已经落后，融资手段需要从“小米加步枪”向“导弹”转变，资本强国开始超越传统运作模式，成为推动我国农业资产产业现代化的动力引擎。与世界500强的净利润相比，美国500强企业的利润往往高于我们的企业，如果比较息税前利润，中国企业的效益非常好，中国企业利润微薄的原因就是因为我们企业的财务成本更高， 而国内企业财务成本高的主要原因之一是间接融资的比例过高。

据了解，一些销售收入在1-3亿元的中小企业，平均融资金额在1500万到3000万元之间，每年的融资成本在150-350万之间，而这个成本几乎就是这些小企业的年利润。数据显示，2020年中国直接融资占比为12.6%，美国直接融资占比接近90%。我们现在有190多万亿元的银行存款，相当于28万亿美元，而美国只有13.3万亿美元左右的存款，它的存款很小，其余的资金都变成了直接融资。现在企业经常谈融资难、融资贵，因为我们绝大多数企业选择间接融资和银行贷款，而选择私募融资和上市融资方式的企业较少。农资行业经过多年的耕耘，涌现出一批成长较好的企业，但由于资金的制约，很难实现突破性发展，如果像沃德农机这样的农机企业，能够成功落地资本平台，随着资本的注入，这些企业就像甘林久久干旱， 可以激发难以想象的发展潜力。当然，上市对于农业企业来说，不仅仅是打通直接融资的渠道，更重要的是实现从商品经营到资本经营的跨越式发展，这是一个里程碑，上市是融资的契机，也是规范企业行为、全面提升企业的契机。竞争的最高层次是资本竞争，赢家获取的是战略主动权，可以利用别人获得的时间和空间。新一轮IPO的特点及未来趋势预测 1.通过会议的沃德农机和威马农机是典型的动力农机生产企业，其业务结构与此前上市的易拓股份、新眼股份、星光农机的业务结构相似。

例如，沃德农机招股书显示，报告期各期联合收割机产品收入占主营业务收入的70.06%、68.36%、71.28%，拖拉机产品收入占主营业务收入的比例分别为15.35

报告期内，两款产品总收入分别占发行人主营业务收入的85.42%、86.73%、89.00%。其中，锐龙系列产品营收分别占联合产品营收的86.76%、88.78%和87.18%。2022年1-6月，农机占威马农机山地销售收入的比例分别为86.99%、81.72%、77.78%和78.47%。2019年、2020年、2021年棉花收获机销售收入分别为5.亿元、4.亿元、6.亿元，分别占主营业务收入的94.85%、92.75%、89.63%。已在北交所提交上市申请的华西玉田、润农的业务仍以服务玉米、小麦、棉花等大田作物机械化全过程为主。潍柴乐沃被潍柴股份有限公司剥离上市，也是一家以拖拉机和联合收割机为主营业务的农机制造商，是目前国内大型农作物机械产业线中配套最齐全的农业机械制造商，实力可挤进全球前10名。

本轮上市主力仍以传统农机为主业的企业为主，隐含着几个重要逻辑：一是疫情之下，俄乌战争后，国家更加重视粮食安全，主粮作物生产相关目标符合大时代和大趋势;二是传统动力农机自2004年国家开始实施农机购置补贴政策以来，已有近20年的培育期，大量传统动力农机已达到创业板、科创板、上市资格。2、IPO目的：募集资金主要用于硬件建设和产能扩张，这些企业募集资金的初衷可以从已经提交备案的IPO招股说明书中窥见。总体来看，有五大类：扩大产能、补充营运资金、营销能力建设、研发投入、电商大数据等互联网能力建设。

其中，扩大产能和补充营运资金的需求占比最大，其次是营销能力建设，而研发投入仅与一家企业的需求相关。这说明国内农机行业仍处于快速增长期，市场需求旺盛，目前企业的主要经营方向仍然是追求规模化生产和规模化分销，说明行业竞争还不太激烈，企业还没有达到真正的转型升级或创造第二增长曲线阶段。 延伸一步说明，国内农机行业仍处于成长期。通过IPO，如果企业能够获得宝贵的产能建设资金和流通资金，首先要做的是更大规模地生产和分销，只要建立规模优势，总成本领先，行业就会有更高的竞争门槛，这也是为什么这些公司花费巨大的成本和时间追求IPO的原因。3. 等待IPO的二线排队者几乎都有高科技基因

已申报创业板的拓普云农和思南，是两家典型的“新农机”企业。其中，思南导航是有利于北斗自动导航技术服务农业及相关产业的北斗技术应用高新技术企业，而拓普云农是典型的以农业传感器起家的农业物联网公司，因为农业传感器也是新型农业机械，所以公司被归类为农机类上市公司。除了这两家已经申请创业板IPO的公司，除了目前处于终止状态的极飞，联熙导航、丰江智能、惠达科技、极视科技、博创联动、顶击机器人等20、30家具有信息化、数字化、智能化基因的高科技农机公司， 正在紧锣密鼓地筹备在科创板和创业板上市。预计未来5年，农机行业将出现真正的IPO高潮，可能会有5-10家智能化、新能源高科技农机概念公司在香港或美国纳斯达克上市，届时国内资本市场将出现以智能化、新能源为主题的高科技农机板块。未来，只有规模大、实力雄厚的农机企业才能在市场上竞争一席之地。从全球来看，约翰迪尔、凯斯纽荷兰、爱科、久保田、一通、道依茨、马斯奇奥等跨国巨头或国内头部企业，几乎都是上市公司，伊托或A股和H股上市公司，美国企业90%的融资来自直接融资，而在中国只有15%左右，国内农机企业积极拥抱资本， 一方面通过资本市场融资，帮助企业快速做规模和行业影响力，另一方面利用上市公司平台打造品牌形象，利用平台资源整合行业现有资源，压缩成长周期，快速建立规模和实力优势。本内容为作者独立观点，不代表创新湾立场。如有任何异议，请联系创新湾。创新湾聚焦新技术、新产业，欢迎相关内容提交。（投稿或转载请联系创新湾微信：）。

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